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关注股指期货概念股

来源： 作者： 发布时间：2008-04-17

2007年11月12日，中金所公布了第二批会员名单，其中，交易结算会员9家，交易会员3家。至此，中金所会员增至22家，包括2家全面结算会员、14家交易结算会员和6家交易会员，特别结算会员尚未亮相。在21天之内，中金所迅速审批、核准两批会员，这样的速度也验证了近期业内人士关于股指期货推出将“加快”的推测。有消息人士透露，股指期货可能在11月出时间表。

参股期货公司或再成热点

按照这个思路，作为期货行业重要参与主体的期货公司业绩有可能得到提升。因为，一旦股指期货推出，市场参与者会急剧增加，市场规模将呈现几何级数的增长，期货行业将进入增长的黄金时代。

此前，期货公司的业务主要限于从事大豆和铜等实物性商品的国内期货交易，而股指期货的推出会扩大期货公司的交易范围，新增的相关交易业务势必将增加期货公司的收入。

和大宗商品交易相比，股指期货有交易成本低的特点，股指期货交易的成本包括：交易佣金、买卖价差、用于支付保证金的机会成本和可能的税项，无需印花税，因此股指期货交易的成本是相当低的。业内人士分析说，股指期货推出将极大刺激机构和个人积极介入，为国内低迷的期货市场注入新的活力，成为成交量最大的期货品种，期货公司的收益很可能如同券商一样获得高速持续的增长。

有分析师指出，以股票成交量衡量，中国股市已经是世界交投最活跃的股市之一，股指期货推出的第一年其成交额就有可能相当于中国股市市值的三分之一左右，且两年内其成交额将相当于中国股市市值的一半左右。如果股指期货成交额按照上述预期增长，股指期货推出的3年内期货行业每年从中获得的交易佣金有可能高达人民币35亿元。可见，比证券交易更活跃的期货交易给经纪行业带来的益处不可小视。

由于目前的期货公司大多达不到A股市场对申请上市公司在盈利能力方面的要求，所以投资者基本上无法直接投资期货公司，但是，A股市场上的许多上市公司却拥有从事期货经纪业务的子公司，或者有参股期货公司概念，在股指期货即将破茧而出的当口，投资此类上市公司未尝不是一个很好的选择。鉴于此，记者将两市参股期货的上市公司资料简单罗列如下表：

参股期货公司的主要上市公司一览（数据取自网络公开资料）

另外，还有很多期货公司和上市公司同属一个集团公司控股，比如，天鸿期货由天鸿集团控股，而集团同时拥有天鸿宝业(600376)和美都控股(600175)，首创期货是首创集团成员，而几天下属成员还有首创股份(600008)、S前锋 (600733)；还有的是参股期货公司的公司同时参股上市公司，或者参股期货公司的公司同时控股上市公司，比如，东航期货是东航集团旗下金融类企业，而集团又为东方航空(600115)59.67%股份的持有人，津投期货参股股东海泰控股是海泰发展(600082)的实际控制人，等等。

参股公司和参股比例很重要

参股期货板块的飙升并非没有先例，最近的典型例子是弘业股份（600128）自10月29日开始的连续涨停。弘业股份投资江苏弘业期货经纪有限公司，而且其自身是上海黄金交易所首批会员之一。银河证券分析师孙卓指出，日前证监会以有关批复文件核准了弘业股份参股的弘业期货金融期货交易结算业务资格；另外，近日国际黄金价格高走，而弘业股份长期从事黄金自营买卖，率先申请成为上海黄金交易所首批会员，成立了黄金交易部，这都是推动公司股价逆市暴涨的主要因素。

投资这类公司更重要的是概念追捧的炒作模式，它基本上是缘起于金融概念股的走强。比如之前的券商概念股，一是直接的券商股，如中信证券、宏源证券等。二是控股券商的个股，如陕国投、爱建股份等。三是参股券商的个股，如辽宁成大、吉林敖东等，受益于此轮大牛市带来的券商利润增长，此类公司成为稀缺资源受到追捧。而股指期货推出后，期货公司将成为类似证券公司的稀缺资源，能够获得股指期货交易资格的期货公司经营业绩有望呈几何数增长。

而如果追随这种炒作模式，期货公司本身的质地以及参股程度就很重要。之前，参股优质创新类券商的上市公司、持有券商股权较多的上市公司都是重点投资对象，和券商概念板块类似，投资者需要找寻的公司也大致分为两类：一类是期货公司的实力强，比如有全面结算资格的期货公司最有可能受益明显。目前中金所全面结算的会员正在逐步增多，这得益于近期期货公司不断的增资扩股。就上市公司参股的期货公司而言，有厦门国贸100%控股的厦门国贸期货经纪有限公司、中大股份控股的中大期货等的注册资本达到1亿元。二是参股期货公司持股比例较高才有一定的投资价值。如厦门国贸全资持有国贸期货，宏源证券全资持有浙江天马期货，高新发展、美尔雅等持有期货公司90％以上股权等等。

东方证券分析师看好的这类上市公司有中大股份（600704）、弘业股份（600128）以及捷利股份（000996）。浙江中大拥有中大期货，弘业股份发起设立江苏弘业期货经纪有限公司，而捷利实业今年则收购了辽宁中期期货经纪有限公司90%的股份。该分析师预测，股指期货业务对上述3家上市公司的利润贡献率平均将达到20%。

武汉新兰德则看好新湖中宝（600208）和伊力特（600197）这两家公司，它们都刚刚收购了期货公司的股份。新湖中宝从其母公司手中收购了浙江天地期货经纪有限公司35%的股份，而新疆伊力特则通过资产置换的方式收购了新天期货经纪有限公司49%的股权。

炒作参股期货概念需谨慎

值得投资者注意的是，参股期货公司概念股并不完全等同于之前的券商概念股，因为股指期货概念股的盈利模式并不能复制券商概念股的盈利模式。简单地说，投资券商类股票可以从券商的收益中很明确地计算出自身的收益。但是，期货概念股的收益如何还得取决于期货公司在不确定的市场情况中，面对未来多变走势能否盈利。

比如之前说的，上市公司控股或者参股的期货公司本身的质地很重要。并不是每个期货公司都可以拿到金融期货资格。到目前为止，已经有超过50家金融公司获得了金融期货相关业务资格，中金所批准了6家交易会员、14家交易结算会员以及2家全面结算会员。在已经发放资格许可证的期货公司中，证券公司控股的期货公司将达到51%，商业银行申请的特别结算业务资格许可证至今并未产生。

具体而言，捷利股份在今年5月成功收购辽宁中期期货经纪公司90%的股权之后，成为两市第一家名副其实的股指期货概念股。而很多公司虽然也都有控股期货公司，但是他们今年取得股指期货牌照的希望不大。事实上，能否得到股指期货牌照是股指期货相关概念股炒作成功与否的衡量器，如果对上市公司参股的期货公司并不非常了解，盲目跟风的风险很大。

另外，还有观点更加鲜明地指出，参股期货公司并非利好。股指期货概念股炒作的核心是上市公司持有期货公司的股权，炒作的只是概念。即便是那些拿到牌照的期货公司，如果股指期货迟迟不推，它们也只是光有牌照而已，并无实际的业绩支撑，也就是说，其盈利能力和未来的实力都只是建立在假设的基础上，炒作的依据并不充足。所以，市场上对此类概念必然产生分歧。

而且，除了金融类外，其他行业上市公司投资期货公司必定面临两个问题。一是投资股指期货公司能否盈利，是否对主业产生冲击；另一方面投资股指期货公司能否获得比投资主业更高的回报。如果上市公司不能拿出明确数据或预期说服市场，必定选择放弃投资股指期货公司。比如，曾经具有股指期货概念的正虹科技，在经过一系列业务调整之后，已经淡出了股指期货概念，公司业务回归主业。今年8月，正虹科技在否定市场有关其参与股指期货传闻中就明确表示，正虹科技作为一家以饲料为主业的公司，不想向资本市场做过多的涉及。

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