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投基心得：参照股指期货 选择申赎基金

来源：中国证券报 作者： 发布时间：2008-11-08

价格发现是期货的一个重要功能，所谓的价格发现就是期货交易双方通过在期货交易中的市场价格变化，提前发现市场供需之间的缺口，进而引导现货市场的价格。例如现在人们关注的石油价格包括纽约交易所价格和伦敦布伦特价格，其实都是期货价格，期货价格直接影响到商品的实际价格。在股指期货中这一作用体现得同样十分明显，是引导我们投资基金的重要参考指标。

例如今年初，中国上海和深圳股指开门红，之后仍然缓慢上涨，但在模拟股指期货市场上，在07年12月20日前后，股指期货就已经见顶回落，并于08年初就已经出现明显的下降趋势，而股指在1月中旬才开始下跌，股指期货领先市场约10个交易日，如果能够按照期指的提示赎回基金，就可以避免后来的损失。

再说今年4月中旬，股指期货已经不再下跌，并有小幅度的上涨，而股指却依然快速下跌，很快，股指出现了一次30%左右的反弹行情，如果按照期指的提示提前买入基金可以获得15-20%左右的收益。又如9月10日，沪深股指小幅反弹，并有较长的下影线，按理后市应该有一定的反弹，但当日股指期货依然大跌，预示后市走势依然不能乐观，果然，9月11日股指再次大幅下跌，跌幅超过3%。

又如最近股指一度在1900点左右横盘抵抗，舆论还在讨论1802点的支撑是否有效的时候，此时的股指期货已经率先创出新低，收在1600点左右，果然，股指随后出现暴跌，创出1664点的盘中新低。也就是说当股指与股指期货背离的时候，一般股指期货的准确率更高。

因此，投资者可以通过股指期货的走势提前判断股票趋势，做出中长期投资决策，但要注意的是，该方法只适用于中长期投资，不能用于短期炒作。当期指走强或抗跌时候，即使股指还在下跌也买入基金，反之如果股指虽在上涨，但期指已经下跌，此时就要赎回基金。并且期指与股指走势背离的时间越长，机会就越大，准确性更高。现在期指的指数比股市还要低，一旦市场走强，期指重新超越股指，一波大的行情就来了。

期货都有交割时间的限制，股指期货也是一样，如IF0812合约，其中IF表示的是股指期货，0812表示的是交割期限为08年12月，当时间接近12月时，其价格发现功能就不复存在，而是向现货价格快速靠拢。因此我们利用期货价格发现功能进行分析时，一定要选择适当的合约，一般是离交割月3-6个月的品种为最佳，时间太远的因乏人交易，价格不具有参考价值，例如现在是11月，我们应主要参考IF0903。

现在的股指期货还仅仅是模拟阶段，一旦进入实际实施阶段，更要将股指期货的走势作为投资决策，特别是长期走势的重要参考指标，并以此做出基金买卖、申购赎回的决定。

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