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6.34%年利率的凭证式国债不应被忽视

来源： 作者： 发布时间：2007-12-12

今年第五期凭证式国债发行，6.34%的年利率不应被忽视

专家建议：年龄较大的投资者应加大投入配置国债

从本月5日开始，总额为300亿元的第五期凭证式国债将在工行、农行等39家凭证式国债承销团成员的营业网点对外发行。本期国债分三年期和五年期两类，其中三年期发售240亿元，利率为5.74％；五年期发售60亿元，利率为6.34％，两个品种的发行利率均创年内新高。根据发行公告，从购买之日起，在国债持有时间不满半年、满半年不满1年、满1年不满2年、满2年不满3年等多个持有期限分档计息。

据了解，在经历了股市震荡和基金净值缩水的"风险教育"后，本期国债在北京等地销售情况良好，不少投资者早上5点就开始排队购买。而本期国债在深圳的销售情况则非常一般。"这期国债销售情况不如基金。"工行一位理财师透露，"2006年前国债常常一天就卖完了，但由于近期基金的收益太高了，很多投资人对10％以下的理财产品都看不上眼，国债自然不好销。"

专家分析，目前银行三年期和五年期定期存款利率分别为5.22％和5.76％，扣除5％的利息税后，两期限新国债利率较同期定期存款利率分别高出0.781个百分点和0.868个百分点。而此前发行的四期三年期国债中，与同期存款税后利率相比最多仅高出 0.582个百分点；五年期国债仅高出0.66个百分点。

对此，专家认为，本次国债发行为再度加息预留了空间。中央财经大学教授郭田勇表示，此举在短期内将适度增加居民财产性收入。在物价涨幅较高的情况下，国债有可能成为居民财产保值增值的更有效手段。以1万元投资为例，购买此次三年期、五年期国债，到期利息收入分别为1722元和3170元。而这笔钱如存入银行，到期利息收入将分别为1487.7元和2736元，比同期国债收益分别少了234.3元和434 元。

北京大学中国金融研究中心副主任吕随启在接受采访时认为，任何投资都具有一定的风险。虽然国债短期内不受利息税的影响，但一旦加息步伐加快、人民币定期存款利率高于国债利率，国债的风险就会突现。

吕随启分析说，如果通货膨胀率降低，购买国债就很划算，但是相反则存在风险。比如，将目前通胀率定为不变，投资100元国债三年后收益为100＋100×5.74％＝105.74元，收益为正；但如果三年后通胀率再增加20％，那么100元的投资收益为 100×（1－20％）＋100×5.74％＝85.74元。也就是说，如果通胀率较高时再投资国债就不划算了，应该投资现货黄金或房地产。

"虽然国债的收益率不高，但买国债是无险收益。不少投资者重仓介入股票，本想能打败CPI，但股市的风险要远远高于债市，明年股市的波动可能会更大，有可能很多人会出现亏损，在这种前提下，国债的收益率就显得不低了。"有债券型基金经理分析说， "2004年股市不好的时候，冠军基金才录得14％，很多基金亏损超过20％。这种情况还会不会出现，我不知道，但保守一些就没坏处。事实上，近期债券型基金的收益就纷纷打败了股票类的基金。很多人认为打新的收益会远高于买国债的收益，其实这是过去时了，虽然今年打新的收益近20％，但这是不可持续的，如果IPO的数量减小，二级市场定位不高，则打新的收益可能会连存银行都不如。"

深圳工行的理财师分析说，"成熟市场的投资者无论股票市场如何火爆都会配债券，分散投资是资产长期稳健增长的必由之路。我建议年龄较大的投资者应把30％的资产配置到国债上。近期美元、欧元纷纷减息，明年我国的CPI有可能冲高回落，央行可能用提高人民币汇率等手段对抗通胀，而不一定加息，一旦加息周期结束，则大家会发现，6.34％的利率高得很。"

专家们纷纷提醒投资者，投资国债不应随意转现。因为在购买本期国债后如需变现，提前兑取时要按兑取本金的1％收取手续费，并按实际持有时间及相应的分档利率计付利息。

"人民币本身就是最好的资产。"深圳工行的理财师分析说，"不让它缩水就是最好的投资。"

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